我们大家好，这里是钱都去哪儿了，本节目由银华基金冠名播出，点击节目下方小芳桥立即参与银华书房好书提升，智慧投资，改变生活，全民朗读活动，20本经典的投资社科书籍分享有专业基金经理的书评解读，还有丰厚奖品赢取银行基金，坚持做长期正确的是，今天我们继续来讲次贷危机的系列节目，上一期节目咱们讲了啊，这个简单回顾一下，mbs说了ABS，啊这两个东西其实也很简单，就是把啥啊凡是能够产生利息的东西都搞一搞啊，弄一团打一个包啊，组一个团。 要把它当一个产品在去卖，这叫资产证券化，而这个m BS其实说的就是房屋抵押支持证券，底层资产就是房贷，而总体来说，这种资产证券化底层资产有一切东西都可以，刚才我不讲了嘛，这就要带着这个蚂蚁蛰了，你借小贷行不行啊？最近爆雷的长租公寓行不行啊？那个租房的行不行啊？也行啊，反正能产生利息都行啊，我借你1万块钱，你到时候还我还我愿意，一年之后还我11，000 10%利息的利息很高的啊，唉，这个可以吗？可以呀，你就把这个债券打个包，啊有10个人有100个人1000个人爱打个包当做一个产品，假如说这个叫做。馒头一大包，馒头1，这东西组合到一起拿出去卖值1000块1万块无所谓，反正能拿出去卖，这个东西呢，卖了之后你把东西交给别人，别人给你什么给你钱，你要给人家利息就行啊，就这么个东西，啊，这上一节我讲的主要的核心的内容，接下来我们再讲啊，次贷危机可不是这么简简单单的发生呢，它是一个极其极其极其复杂的过程，又是一个极其极其高的杠杆，为什么我常说监管现在对于杠杆尤其是高杠杆，深恶痛绝，10多年前历历在目的惨案就在眼前摆着呢，你说你不得把这些人拆了呀，一点点才一点点菜，啊拆还没拆过来呢，你这。 长租公寓又出点问题，啊，所以呢，这个提前可以总结一下美国次贷危机的一些教训，监管和金融创新，这俩谁跑的慢了，监管跑慢了，金融创新跑快了，这个就会埋下隐，不一定这个现象一出它就出问题，但是如果不断积累就会出现问题，这是我的观点当然也有其他的，比如说高杠杆啊，比如说这个金融系统金融机构的这个道德问题，对吧，你不讲道德啊，你知道这玩意有问题你还搞你就会赚钱，你没到有人说这个时候问题，但我觉得不是，我觉得核心就是监管跑慢了，金融创新跑快了，应该怎么着，应该是监管快一点就跑的快一点，金融创新根在监管屁股后边，但是这个金融创新。我在监管的后边，那也会有问题，啥问题，监管他，这一般是倒逼着进步啊，别说中国的美国也一样啊，一般是倒逼着才不断进步的呀，你要始终跑到他后边金融怎么创新，不创新怎么能够是吧，给更多的人带来实惠，就比如说蚂蚁这是很多人喷我喷我喷我哪个点呢就是说，唉，你看人家蚂蚁无抵押啊就能给我钱让我渡过难关，让我解燃眉之急，你看人家银行离我们这不多好啊，这不技术条件多好呀，对吧，所以这个是一个争论的点，啊进重点，但是问题那也是实实在在的，你要放任金融创新，啊，监管跑慢了，p图p的惨案还记得不？还记得不？这不就在眼前吗啊，今年是刚把5000多家p to p公司都给清理干净了。 多少p to p受害者啊，咱们的粉丝儿我觉得都不少吧，对吧，你监管要跑慢了让创新跑快了，就这个结局啊，你是不是觉得你你没亏你你就觉得这好，你你赚占便宜了你就觉得东西好，但问题是这么思考的吗？是看你亏了赚了这么思考的吗？监管是这么思考问题的吗？必然不是呀对吧，所以这里边啊一直创新金融创新啊，金融创新监管监管，金融创新，这俩一直在博弈，但从目前来看有一点我是很认可的，对于金融系统，金融产品，资本市场，啊那种严加看管，我觉得是不过分的，对于高杠杆深恶痛绝，对于高杠杆保持警惕，这是没有任何问题的。啊，这个是核心的问题，我觉得咱们不应该有争议，咱们再回到赛鱼机这里，前面我们讲到了钱的流动银行，这个老百姓买房买不起贷款贷款呢，爱买的这个房租亦不是你的房，是谁的房是银行的？为什么是因为你把房子抵押给银行，银行给你钱，然后你从首富家银行贷点钱一起把这个钱交给地产商或交给房东，等等你把房买回来，对吧？理论上这个房不是你的啊，比如说某某非给我买房子买的贷款买的，理论上这房不是你的，你把贷款还清了，这才是你的房啊，理论上，但一般情况下咱普通老百姓不在乎这个，一般觉得咱首付付了贷款带来就觉得这房子是我的了，其实不是啊，其实不是因为后边是怎么着，你要不还款房就没了。 对吧，唉，所以这个小细节要注意啊，美国也是这样啊，最开始就是老百姓美国老百姓买房买房的这个贷款对吧，银行放钱这样一个生意，但是这个生意有一个弊端，这个弊端就是没有满足市场旺盛的需求，这个核心点也很简单，银行没那么多资本金放贷，假设他有1万块钱放给了1万个人，一人一块钱对吧？接下来还有1万个人，2万个人，3万个人等着来你这贷款的，结果你会发现老子钱没了，生意就在门口堵着，我做不了，你怎么办啊？你生你说你要是生意人一堆客户在你家门口排队啊，求着你爱我会给我钱做生意吧，然后你又没没货卖，你你说你你着急不着急得想法。8小芳，唉，这个银行的生意是什么？银行的生意是玩钱的生意，他不像咱坐着卖手机要卖电脑啊，卖车要卖房子，你好歹有个实物，人家是批发甜的东西，有着怎么搞把自己手里现有的这些房贷，比如说之前买了100个对吧，100个老百姓来我这儿买房，j9九游会老哥俱乐部100个人打包打成一个包，终于把这一些打成一个包，打成一个包干嘛去吗？卖给谁大家注意，主要是钱的流向啊，卖给谁卖给其他的不缺钱的银行，其他的信托基金，唉，投行雷曼兄弟对吧？你懂的啊，然后各种金融机构把你卖给他的。 张超你会发现银行拿到了钱，然后那些买这个东西这个包里边的啊，100个人的这一个包包啊，有包包里面有100个人的这个房贷啊，买这个人你要什么要的是利息，你看这个循环起来之后，银行再次获得了资金，可以继续做这笔生意，带给更多的人去买房，然后呢，其他投资者满足了自己的投资需求，这里边就有几个核心的这个小课要给他上一下啊，有点晦涩，但是我觉得有必要了解一下，第1个小课就是打包以及分级，先说打包的是打包和理解，我有100个人的贷款跟蚂蚁金服一样啊，你小贷有1万个，1，000万个人，一个人把他打个包成一个产品这个产品给您。银行给你钱对吧，这样的交易啊，这个打包好理解就是100个人啊住房贷款打个包啊，这一个是100个人这个东西是啊，这个包里面装的是这个玩意儿的俄罗斯套娃嘛，对吧？第1层第1个娃娃是这个东西，然后这个东西啊还没结束，有一个分级或者分割分级，把这个包变成123等级，啊，这个有信用等级好的信用等级一般的，有信用等级差的，唉，这个里边有个核心点就是高风险，高收益，低风险，低收益，好的，那这一假设我们是3a级，最好的那个叫三星级三星级那个什么，利率2%，一班的那个咱们叫2a级，利率3%啊，因为这个服务器等级低了嘛，但是你说一句。 最差的那个怎么着？利率5%，啊，就这么分级分出来了，分出来之后呢，面向的是不同风险偏好的机构，这个风险偏好啊，要要说一下啊，上节目还讲了一下这个事情就是我说，唉，你看那个收益率那么低，为什么还有人买啊？因为有些机构他这个钱就必须花出去，你在手里拿着就就砸了，啊有些就是咱们拿老百姓还是咱老百姓自己来举例，比如说我就讲我天天给你们讲节目，我的风险偏好我觉得应该比咱们广大的粉丝啊绝大多数粉丝都要高，我是能够承受，亏一半呢，小意思啊，就20% 35%岁，亏半夜我也能承受，我能承受这个，但是我承受不了亏光一把亏光快速推广流程出来，所以呢，你会发现我不搞期货。期货的十几倍杠杆几十倍搞不搞的，但是呢股票可以1:1杠杆我也能承受啊，有一些特别好的机会啊，我瞅准了我会加1:1的杠杆，但是高杠杆我不加一笔再加上一倍1:4我不加1:15更，不加就是顶多我杠杆下的1:1，这是风险偏好的问题对吧？然后呢，还有资产配置问题，有人就要把自己所有的资产甚至借钱都要搞什么炒股炒这炒那对吧，而我呢我不会我能承受多少，40%~50%啊，把他搞出来炒股是可以的，就是风险偏好问题，但有些咱广大粉丝很多人都跟我表达过，这个意思是飞哥，我就不能够承受什么本金损失，本金就别给我损失，我就不能成为这个，那怎么着就买那些低风险低收益率的。 比如说存款就没风险，你就其实是有风险，但是这个这个银行破产这事，你说这么多年才两家破产的两家还是三家呀？我记得就两三家才破产的对吧？所以存款我们假设啊，严格说是有风险啊，咱们就假设说没有风险，唉，有钱就买这个，但是你想三年5年的定期存款才几个点收益啊，4个点有吗？有些银行两年三年的定期4个点收益都没有，但是人家怎么着我就不能承受风险，你看他就买这种低风险的东西，所以这个东西评级评完之后你会发现切割先评级评完结束切割切割分三等级，收益率低的，收益率高的，收益率一般的，然后呢信用等级高低中分开了，你看这个就是针对机构投资者，他们也和咱老百姓一毛一样，有些人就是不能承受风险，有一笔钱。对吧，有一些没有高收益啊，这个在理财产品这种机构，这个东西到期就要给人当性的百分之几百/1收益这种他就不能承受风险呀，风险就不能太高呀，对吧？所以他把这个分打打包分级之后切割之后再拿出去卖，然后这里边有个小细节，啊银行你想鬼精鬼精的，他担心什么？担心自己的业务出问题，连累了这个自己打包的这个东西就是这个所谓资产证券化，把这100个人的这个产品怕它没人买怕卖不出去，所以银行成立一个特殊的中间的马甲啊，那个树叫SP，其实你就当银行的小马甲就行了，这里面有个核心点就是银行本身经营有没有问题，啊，不会影响这个磁带啊，或者说。 资产证券化不断的往下卖下去，不影响这个啊，这个是一个小细节啊，你知道就行，反正就是这么运作的啊，银行本身切割一下，搞个小马家去运作这件事情，这就是基本上是一个相对完整的初级的资产证券化，接下来啊，咱们下期节目啊会继续给大家讲这个时代危机的事情，你觉得这件事从最开始的啊，大家来旅游一把啊，最开始的老百姓买房子交房子抵押给银行，银行给你钱你去买房对吧？这是第1步第2步是什么？银行把一堆人假设是100个人的房贷打包是吧，第3部银行在搞一个小马甲，小马甲专门卖你这个打包的东西啊，然后呢再把它切割，分级好第4步买这些东西的人。是谁啊？这个角色记一下，各种信托以及资金充裕的大银行，基金投行以及保险等等都会来买，好这是第1次买的第5部，唉，这个中介小马家拿到钱之后把钱交给银行，银行再拿钱去放环啊，循环来了，循环来了，放款又有一堆房子一套在打包，都要循环来了永动机，有的东西就这么来的啊，好第6步，买房人继续就是继续排队，那些买房人继续从银行拿到贷款再去买房，唉这就是一个循环往复的这么一个流程，123456就这么来的，这就是初级模型资产证券化初级模型，真正的次贷危机的引发还远不止于此下期节目，我们接着讲美国人的金融创新是怎么。 一步一步把自己玩死了啊，还是那句话，高杠杆加上监管不到位，最终酿成的惨剧，但显然次贷危机带过我们反思，不仅如此啊，好吧，下期节目说。